简介:针对新常态下中国货币政策调控框架的演变特征,采用TVP-SVAR模型分析数量型和价格型货币政策工具对企业债券融资成本的传导效应及机制。结果表明:货币政策调控对企业债券信用利差的调节具有显著的时变特征,宽松的货币政策有利于降低实体企业的融资成本;货币基准利率对债券市场的传导效率高于公开市场直接投放货币,价格型货币政策工具对企业信用利差的调节效应更为显著,数量型货币政策工具主要是满足央行“预微预调”的目的,在债券市场的传导效果并不理想;无论是信贷渠道还是利率渠道,价格型货币政策对中国企业债券的信用风险传导作用在日益提升,但是利率工具的短期作用效果不如中、长期,对实体经济的调节作用相对缓慢。刚性兑付是企业债券信用利差的屏障,影响了货币政策的效果。综合利用结构性和定向性货币工具组合,适度地向小微企业和高新技术企业倾斜,优化定向调控的货币政策的效果,才能达到降低实体企业债务融资成本的目的。
简介:以贝叶斯方法为基础构建了信用评级和违约概率模型,指出金融机构利用已有评级信息提高债务人信用风险评估准确性的途径,并以单个债务人违约概率度量方法和Merton理论为基础,考虑异质性导致的宏观经济冲击对债务人的不同影响,度量资产组合违约风险。利用相关数据对贝叶斯模型应用给出例证,结果表明贝叶斯方法具有更为灵活的框架和较好的预测能力。
简介:发达的服务业是经济中心城市的重要标志。改革开放以来,天津服务业发展不断加快,特别是随着“三五八十”四大奋斗目标的提前全面实现和“三步走”战略第一步目标的圆满完成,服务业在国民经济发展中的作用不断增强。初步形成了以批发零售、住宿餐饮、交通运输、金融、房地产为主要支撑,旅游、信息、中介以及社会服务业竞相发展的格局,服务业的水平和层次明显提高。服务业发展也在扩大内需和增加就业,提高人民群众生活质量和水平,解决经济社会发展问题方面发挥着重要作用。2005年市委、市政府颁布了《关于发展现代服务业的决定》,出台了《天津加快发展现代服务业实施纲要》。