我国企业研发投资研究

我国企业研发投资研究

夏雪平

嘉兴安宇生物科技有限公司    浙江嘉兴314500

摘要：随着科技的高速发展，科技创新已经成为了现代企业的最具有竞争能力的生产力，未来市场的竞争在某种程度上就是创新能力的竞争。科技创新是当之无愧的推动社会经济持续健康发展的核心驱动力，然而与部分发达国家相比，我国R&D投入的结构失衡，R&D投资强度偏低，企业的整体研发投资程度也不尽人意。因此，解决我国企业R&D投资水平受抑制的问题，无疑成为我国提高自主创新能力、增强国际竞争优势急需解决的问题，本文的研究目的是找寻提升我国企业研发投入效果的途径。

    关键词：研发投资   特征   现状

技术创新与发展需要科技经费的强力支持，R&D经费投入则是科技经费的主要来源。就R&D投资强度（R&D投资/营业收入）这一指标对企业进行划分，2％为企业基本生存线， 5%可以用来区分企业是否具备一定竞争力。以我国优秀企业为例，2021中国企业500强平均投入R&D经费29.43亿元，较去年同比增长17.95%；平均研发强度增长至1.77%，较去年提高了0.16个百分点，已创下历史新高，但仍低于2％的基本生存线，与部分发达国家2.5%-4%的水平相比还有差距。且2021年中国企业500强中，仅有7家企业的研发强度超过10%的水平，62家企业超过3%。显然，我国企业R&D活动的整体投资水平不尽人意。

关于我国R&D投资强度较低的情况，国内学者从管理层特征、企业规模、公司治理、外部环境等各个角度对我国企业R&D投入受抑制的原因进行了大量的研究，认为公司规模的大小、公司治理机制和股权结构、对管理层的激励程度、高管的基本特征背景等都会影响R&D投资状况。理论和实践经验都告诉我们，R&D项目具有高风险、高成本、长周期且收益不确定的特征，这就决定了R&D活动需要大量长期的可持续资金投入，再加上信息不对称问题和抵押担保品的缺乏，R&D项目很可能面临更为严重的融资约束问题。这是一个需要迫切研究的课题。

一、前期研究成果回顾

在社会经济发展的过程中，企业的创新投入和能力越来越受到研究界的关注。企业的创新能力对企业的很多方面都会产生极大的影响，学者们也展开了热烈的讨论并取得了丰硕的研究成果。基于企业R&D投资对内部现金流的敏感程度的判断标准，2012年海外学者布朗以16个欧洲经济体的大型创新企业为研究对象，选取1995-2007年13年间数据研究其融资约束情况，发现融资约束对企业R&D投入水平有明显的抑制作用，此时，企业通常会首选内源现金流作为创新的资金。通过对法国企业R&D投资行为的研究，在同年的另外一篇研究文章中发现，受融资约束较为严重的企业，其R&D投资支出会表现出较低的逆周期性，而当企业没有受到融资约束或受约束程度较低时，R&D投资支出的逆周期性则会明显加强。通过比较全球金融危机前后，英国企业尤其是创新型企业的金融状况，在遭受巨大的金融冲击后，创新型企业相较于其他类型的企业，会面临更加严重的融资约束。

关于研发投入的资金问题的研究，相较于国外学者对企业R&D投资现金流的研究，中国起步相对较晚。冯巍（1999）研究发现派息率低的公司往往更依赖于企业的内部现金流，这是中国历史上首次对企业R&D投资和融资约束展开研究，证实了我国制造业上市公司的R&D投资确实存在融资约束的问题。王东（2007）认为中小企业发展的不稳定性和脆弱性使其在激烈的R&D中处于明显的劣势地位，因此政府的R&D融资支持对他们而言尤其重要。在这一方面，许多发达国家已积累了许多扶持经验，而我国虽也意识到了政策支持对中小企业R&D发展的重要性，但依旧存在许多不足之处，仍需进一步完善融资政策和支持体系，促进中小企业 R&D 活动的稳定发展。

二、研发投资特征的理论分析

企业的研发投资具有强烈的投资特征，通过资料的收集和研究，本文从理论上认为我国企业研发投资的特征如下：

1、研发投资调整成本较高

R&D投资相较于其他投资具有更高的调整成本。R&D投资中超过50%的支出都与技术人员有关，当公司面临资金不足的困境时，往往会通过解雇部分研发人员来消减R&D经费。但研发人员创造的无形资产是企业未来潜在利润的重要来源，裁员行为很可能削减公司的未来利润；而且R&D项目多以团队合作的形势开展，部分研发人员的离职很可能打乱团队研发计划；如果公司在后续研究中出现人手紧缺的问题，就又需要雇佣新的技术人员，这会导致额外费用的产生，新成员与团队的磨合也需要一定时间。处此之外，解雇与R&D项目关键专用信息相关的研发人员，还可能导致重要研发信息的泄露，一方面使企业遭受巨大的经济损失，另一方面使企业在公众中的信任度下降，进而失去一大批潜在投资

。

2、研发投资风险较高

R&D投资的高风险性从始至终贯穿其投资活动的整个过程。初始阶段，公司很难准确估量R&D项目在技术和经济方面的可行性，低估或高估都有可能导致项目的失败。而在后续阶段里，也可能存在技术风险、市场风险、及财务风险和知识产权被侵犯的风险。研发活动停止或中断、研发成果无法适应市场需求、投资回报的不确定性、研发成果被模仿或窃取，种种风险的存在决定了R&D投资注定面临严重的融资约。

3、研发投资是一个长期累积，回报周期较长的过程

技术创新是在市场需求推动下，新产品或工艺从设想产生，到研究开发，再到市场应用的一个完整过程，在这漫长的过程中，需要企业持续投入资金来维持创新活动的顺利开展，如果R&D投资大幅度波动乃至中断，很可能导致企业R&D项目的失败，前期投资也会就此报废。此外，即使R&D项目成功，也还需要大量的后续投资以进行产品升级和技术更新。

4、强度高的企业缺乏足够的贷款担保抵押

R&D活动的投资成果通常为无形资产，具有不同程度的专用性，且其价值很难进行有效的测量与估计，在二级市场的标价可能和企业的预期售价相差较大，甚至很有可能无法在二级市场出售。且R&D企业的资产以更新迭代速度较快的专利、专有技术、研究设备为主，也很难充当贷款担保抵押品。缺乏足够的贷款担保抵押，导致R&D投资的债务融资严重受阻。

三、企业研发投资现状分析

1、我国研发投入逐年递增

20世纪90年代以来，随着我国社会经济的持续健康发展，我们越来越认识到技术创新与科技发展的重要性，对R&D的投入力度不断增强，科学技术事业发展迅速。

由国家统计局发布的《2020全国科技经费投入统计公报》数据显示，2020年全国共投入R&D经费24393.1亿元，较上年增长10.2%；R&D投入强度（R&D投入/国内生产总值）为2.40%，较上年提高0.16个百分点；人均经费为46.6万元（按研发人员全时工作量计算），较上年增加0.5万元。其中，北京R&D投入强度甚至已达到6.44％，另外上海(4.17％)、天津(3.44％) 、广东( 3.14％) 、 江苏(2.93%) 、浙江( 2.88％) 、陕西(2.42％) R&D投入强度也已超过全国平均水平。

同2016年相比，5年间我国R&D经费投入增长了55.6%，R&D投入增速始终保持在10%以上的水平，R&D投入强度稳步增长，由2016年的2.11％上升至2020年的2.40％。

表 1  2016-2020年我国R&D经费总投入及R&D经费占强度

2、与部分发达国家相比，研发投资强度依旧偏弱

从国际上看，自2015年以来，多国R&D经费投入强度增长缓慢，甚至出现下降情况，而我国近年来研发投资力度不断加强，R&D投入强度稳步增长，发展势态良好。就2015-2019年数据来看，我国R&D经费投入强度介于欧盟27（28）国平均值和OECD（35国）平均水平之间。从某种意义上而言，我国R&D投入强度已经达到中等发达国家的水平，但与美国、日本、德国等部分发达国家2.5%-3.5%的水平相比还有差距。结合我国社会经济发展的实际情况，我国总体的R&D投入水平和目前经济发展的步伐基本协调一致，但其投入的效率还有待进一步的提升。

表 2  2015-2019年部分国家及组织R&D经费与GDP之比（%）

3、研发投入的结构分析

根据研究与开发活动的定义，R&D可以就活动类型分为基础研究、应用研究和试验发展三类，大部分国家或地区的R&D投入中，试验发展的经费投入强度远超其他两种活动，其次是应用研究经费强度，基础研究经费强度最低。

长期以来，我国R&D经费严重偏向试验发展，在另外两类尤其是基础研究上投入比重过低。2006-2011年来，虽然我国基础研究投入总体呈现稳步增长的趋势，但其研究经费占R&D总投入的比例却始终在5%-6%徘徊，增长趋势缓慢甚至停滞不前，而OECD国家这一指标大多在20%以上，相对较低的日本也在10%以上，甚至波兰、阿根廷等发展中国家也超过了20%。基础研究是科技创新之源，其深度和广度能够决定一个国家科技创新的动力和后劲，其投入的不足很可能导致我国的技术创新根基不稳，进而影响到科技长期发展的稳定性。

表 3  2016-2020年R&D投入的活动类型结构

4、企业研发活动投入主体分析

在大多数发达国家，作为技术创新的主体，企业的R&D费用占据了R&D总投入绝大部分。2016-2020年以来，我国企业的R&D经费支出稳定、快速地增加，从2016年的12144亿元增加到2020年的18673.8亿元，平均每年都能保持10%以上的增长率，5年间共增长了53.77%。而从相对指标上来看，2016-2020年间企业的R&D费用占R&D总支出的比例虽稍有下降，但始终保持在 75%以上的水平，远远超过了政府属研究机构和高等学校所占的比例，说明企业作为我国 R&D 活动执行主体的地位难以动摇。

表 4  2016-2020年R&D经费在执行部门的分布

我们可以发现，企业是我国研发活动的投入主体。

四、研究建议

通过以上分析，本文提出以下建议：

1、企业需要加强对研发投入的重视与管理。企业应建立，为保证R＆D项目持续稳定的发展，企业要从自身实际情况出发，为了满足必须的研发投入主动调整融资结构，优化融资行为，制定科学合理的R＆D投资策略。

2、在日常经营活动中做好资金分配，在满足经营活动必须的基础上，尽量减少其资金的占有量。增强内部现金的流动性，加强企业投资管理的能力。

3、R&D项目具有本身就具有高风险性和长周期性，企业应进行长期的经营决策和内部资金规划，增强现金流的稳定性，充分发挥内源融资对创新的支持作用。

4、在提高内源融资效率的同时，企业还要积极拓宽外源融资的渠道，为R＆D项目提供稳定、持久的资金来源。

5、为避免“不作为、乱作为”等变相腐败行为的发生，企业还应加强监督力度，对各项资金信息进行实时监测，防止公司资产的流失。

参考文献：

【1】冯巍，内部现金流量和企业投资—来自我国股票市场上市公司财务报告的证据[J].经济科学，1999（01）

【2】王东.论中小型企业的技术创新支持[J].生产力研究,2007(16)

【3】陈建丽.科技金融发展、融资约束与企业研发投入——来自A股上市公司的经验证据[J].科技管理研究,2020（14）

【4】杨向阳,赵彬彬,朱怡铮.企业出口、融资约束与研发投入研究[J].世界经济与政治论坛,2021(2)