格力电器盈利能力和发展能力分析

格力电器盈利能力和发展能力分析

王雨昕

合肥学院，安徽合肥 230031

( Hefei University, AnhuiHefei230031, China)

摘要：财务分析包括盈利能力、发展能力、企业营运能力、偿债能力。本文以珠海格力电器股份有限公司为例，从盈利能力和发展能力两方面进行分析，展现该公司在疫情期间表现出来的民族品牌的强大韧性和发展动能。

关键词：格力电器；盈利能力；发展能力；分析　

Abstract: Financial analysis includes profitability, development capacity,enterprise operatingcapacity,debt-paying capacity. Taking Gree Electric as an example, this paper analyzes the profitability and development capacity of the company to show the strong resilience and development momentum of the national brand during the epidemic.

Key words: GreeElectric ；profitability ；developmentcapacity ；analysis

珠海格力电器股份有限公司（简称“格力电器”）公司主要经营：货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）、制造、销售；泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造；家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品零售。

随着经济一体化的进程和全球经济的迅猛发展，格力电器所面临的的同类企业竞争压力越来越大。如何顶住压力，化压力为动力，并发展壮大企业规模，是每一位格力管理层需要认真思考的问题。对于管理层来说，分析并清楚认识企业的盈利能力和发展能力极其重要，因为这不仅关系到企业的生存和发展，还是一个企业营运能力、规避风险和降低成本等能力的重要体现，也是企业各环节经营成果的具体表现。本文主要从盈利能力这一方面进行分析，供企业管理者参考。

一、企业盈利能力的分析

（一）企业盈利能力的含义

    企业盈利能力是指企业赚取利润的能力。一个企业不但要有合适其自身的财务结构、运营能力,同时，其最终目标是实现较好的盈利能力。企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大。[1]比如甲、乙两家企业，2005年的销售收入均为50万元，净利润为10万元。我们无法判断到底哪家公司的盈利能力强。但是如果告诉我们，甲公司的总资产为500万元，所有者权益为100万元；乙公司的总资产为200万元，所有者权益为50万元。我们就可以认为乙公司的盈利能力高于甲公司，因为乙公司每元所有者权益带来的净利润为0.2元，而甲公司为0.1元。 

    因此，对企业的盈利能力进行分析时，在考虑绝对量的基础上，需要更多地去考虑各种比率指标。

（二）影响企业盈利能力的财务指标

1. 资产的盈利能力

即企业利用资产获利的能力，是衡量企业使用总资产所能获取利润的能力，主要衡量指标有总资产报酬和成本费用利润率。其中，总资产报酬率反映了企业全部资产的盈利能力，该值越高，企业的资产使用效率越高，可以创造的利润越多。[2]

     90%

                       2150       2511        2830        2792

              。       　　。

            1824　　　　　　　　　　　。　　　　　。　　　　　。

     60%　　　　　　　　　　　　　　　1585　　　　1709　　　　1623

                           1481      

                1274                              　　　     

     30%

      0%             

            16年报　　　17年报　　18年报　　　19年报　　20年报

　　资产　　1824亿　　　2150亿　　2511亿　　　2830亿　　2792亿

　　负债　　1274亿　　　1481亿　　1585亿　　　1709亿　　1623亿

　　负债率　69.87%　　　68.90%　　　63.13%　　　60.40%　　58.14%

  　　　　　　　　　　图1.1格力公司2016－2020年年报

根据图1.1分析，格力的总资产逐年上升，负债和负债率基本保持相同的水平。其中，2018—2020年间，格力电器受疫情影响，空调行业出货主要靠外销。内销受制于安装、线下门店关停等因素的影响，出现断崖式下滑。疫情基本控制后，内销市场才逐渐好转，但因外国市场疫情依旧严重，外销市场无法恢复疫情前的状态。从整体上看，作为空调的龙头企业，格力电器依旧有较强的赚钱能力。此外，从总资产净利率的线形图，即净利润与平均资产的比值可以看出，疫情之前净利润稳步增长，疫情发生后净利润虽有所下降，但仍然保持良好态势。

2. 资本的盈利能力

即企业使用股本获利的能力。净资产收益率是衡量盈利能力的核心，该指标反映所有者权益的收益水平，用以衡量公司使用自有资本的效率。一般而言，净资产收益率越高，表明股东投入资本获得的收益越大，债权人的利益保障程度越高。

3000　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Ａ

　　　　　　　　　　　　　　　Ａ　　　　　　Ａ

2500　　　　　　　　　Ａ　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　Ｂ　　　　　　　　　　　　Ｃ

2000　　　　　　　　　　　　　　　　　　Ｃ　　　　ＢＣ

　　　Ａ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Ｂ

　　　　　　　　　　　ＢＣ

1500　　　　　　Ｃ

　　　　　Ｂ　　

1000

500

　0

2016　　　　　2017　　　　2018　　　　2019　　　　2020

Ａ美的（亿元）1598.42　　2419.19　　　2618.20　　　1793.81　　2857.10

Ｂ格力（亿元）1101.13　　1500.20　　　2000.24　　　2005.08　　1704.97

Ｃ海尔（亿元）1190.66　　1592.54　　　1833.17　　　2007.62　　2097.26

图2.1格力VS美的VS海尔总营业收入对比

根据图2.1分析，在2018—2020年间，中国家用空调产量持续占据全球80%以上的份额，尤其是以美的、海尔、格力三大巨头为首的中国空调品牌更是引领中国空调行业的发展。

3.商品经营的盈利能力

即企业出售产品赚钱的能力，用来衡量企业通过出售商品获取利润的能力，衡量指标有净利率和毛利率。毛利率反映的是商品经过生产转换增值的部分。也就是说，增值越多，毛利自然越多，成本率越低，毛利率越高，净利率也就越高。[3]

18.00%

　　　　　Ａ

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%　　Ｂ

8.00%

6.00%

4.00%　　　Ｃ

2.00%

0.00%

　　　　　　　2016　　　　2017　　　　2018　　　　2019　　　　2020

Ａ格力（%）　16.88%　　　　16.88%　　　15.22%　　　14.85%　　14.22%

Ｂ美的（%）　10.03%　　　　7.10%　　　　9.24%　　　10.04%　　　9.44%

Ｃ海尔（%）　4.54%　　　　　4.46%　　　　4.61%　　　4.05%　　　4.69%

图3.1 2016－2020年格力VS美的VS海尔毛利率对比

根据图3.1分析，美的电器是三家龙头产业中营收最高的公司。2020年，公司总收入最高，同比增长较高；格力电器则是三家公司中受疫情影响最较为严重的公司，虽然毛利率最高，但公司的总营业收入在疫情后逐年下降。所以，格力电器的盈利能力和经营增长状况优于海尔电器和美的电器，资产质量状况低于美的电器，债务风险状况较高。因此，格力电器应该着重注意资产管理方面，适当改变企业的经营管理方式和营销渠道，优化资本结构，才能实现股东权益的最大化。

（三）影响企业盈利能力的因素

1.国家政策

作为盈利能力的外部因素，国家为了对国民经济进行有效的调节和控制，出台过一系列政策，其中税收政策属于产生影响的重要因素之一。税收政策是政府为实现一段时期订立的经济目标，利用一定的政策手段，以市场经济为主体，从而在一定程度上干预市场运行的一种经济准则。税收政策的制定与实施有利于顺应各行业发展和自然资源的有效配置，合理的税收政策也有效调整产业结构，为企业提供公平的纳税环境，进而影响到企业的盈利能力。所以说，国家的税收政策和企业的盈利能力之间存在一定的关系，想要了解企业的盈利能力，离不开对其所处的税收政策环境的评价。

2.资本结构

    资本结构是影响企业盈利能力的内部因素之一。企业负债的多少对企业的盈利能力有直接的影响。一些企业盲目扩大自身资本规模，却忽略了资本结构对于企业盈利能力的影响。企业应该选择最合适的资本结构，综合分析企业自有资本与借入资本的作用，在提高企业运营效率的同时，提升企业盈利能力。

3.经营模式

企业的经营模式就是企业如何将内外部资源要素通过巧妙有机地整合，更好的为企业创造价值的模式。自有的经营模式往往是企业获得超额利润的有力武器，也会成为企业的核心竞争力和无法取代的无形资产。

电商崛起，线下渠道中间环节过多的弊病导致格力电器价格明显高于竞争对手，美的电器也是通过线上模式赶上了格力电器。对于格力电器这种众多线下经销商的公司来说，砍掉线下等于自断双手。而线上竞争激烈，利润微薄。而格力电器改革渠道的主导方向有两方面，一是自建电商平台，二是取消部分代理商环节，放弃销售返利措施。这样，一方面能推动经销商销售积极性，另一方面能降低空调售价，提高市占率。

二、企业发展能力的分析

（一）企业发展能力的含义

   企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。发展能力是企业持续发展和未来价值的源泉，是企业的生存之本、获利之源。对企业发展能力的分析和评价有着很强的现实意义。它不仅是科学评价企业绩效的关键、是政府加强宏观调控，改善企业管理和满足外部需求者的工具，更是企业发展能力的分析，才能对企业提高竞争力的预测。[4]通过对企业发展能力的分析，才能对企业未来的发展潜力作出客观理性的预测，并为企业规避风险，制定企业战略提供科学依据。

（二）影响企业发展能力的财务指标

决定企业发展能力的主要指标有：销售增长率、资本积累率、总资产增长率等。这些都反映了企业规模，但分析的侧重点有所不同，现仅详述前三种指标。

1.销售增长率

销售增长率主要反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业现在和未来发展状况的基本指标，也是社会和公众观望该公司股票走势的重要指标，不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。

2.资本积累率

资本积累率是企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。

3.总资产增长率

总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比值，反映企业本期资产规模的增长情况。

从投资者角度来看，通常希望总资产增长率越高越好，但只有在企业的营业收入增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种总资产增长才属于效益增长，才是适当的、正常的；反之，投资者应该提高警惕。因此，企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，还有毛利、净利等各方面的影响，一个地方出现问题就有可能引起蝴蝶效应，所以，不管是企业管理层还是公众，都要有见微知著的仔细，才能看清企业真正的发展动向。

从2018年的资产负债表来看，在整体营业收入增长33.61%的情况下，主业空调的营业收入只增长26.15%。格力的主业空调营业收入的增长小于了整体营业增长。应该是发展方向发生了变化。同时，空调占营业收入的比重也下降了。从2017年83%降到了2018年的78%。2018年格力电器空调的毛利率为36.48%，是正常的。格力电器的空调并没有失去竞争力。所以，格力电器2018年空调的营业收入下降的根本原因是：格力电器在发展除了空调以外的业务。

（三）企业发展能力的必要性

企业价值主要取决于未来的盈利能力、营业收入、收益及股利的未来增长，而不是企业过去或者目前取得的收益情况。增强企业的盈利能力、偿债能力和提高资产营运效益，都是为了企业未来的活力需要，都是为了提高企业的发展能力。要全面衡量一个企业的价值，应着眼于从动态的角度出发分析和预测企业的经营发展水平，即发展能力。              

据年报显示，格力电器从2020年第二季度开始，随着渠道变革（经销商渠道模式逐步变成线上线下一体化的模式），净利润逐季增加，第四季度净利润高达84.76亿元。实现2020年营业总收入1704.97亿元，净利润221.75亿元。2021年第一季度，实现营业总收入335.17亿元，同比上升60.30%；公司预计，2021年实现总收入320.0亿元~365.0亿元，实现业绩32.1亿元~38.0亿元。

综上所述，格力电器虽然因疫情影响，增速放缓，但仍持续推进多元化战略稳步发展。笔者建议，企业更应该关注年度数据，即年度报表的变化趋势，以便在企业发生财务风险前做到提前预防。同时，企业应该采取发行长期债券的方式来减少短期偿债能力的压力，采取发行股票的方式来扩大资本结构，以降低财务杠杆风险，规避筹资风险的产生，才更有利于增加企业的经济实力，完善企业制度。

参考文献：

[1]孙新.财务报表分析研究[J].财会研究，2017，（05）：133.

[2]史维维.杜邦分析法在财务分析中的应用[J].科技创业月刊，2017，（06）：107.

[3]朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析[J].经贸实践，2018，（1）：34.

[4]李雪，何梦卿.企业可持续发展能力分析存在的问题及改进[J]. 财务与会计，2017，（22）：61.

Profitability and development ability analysis

of Gree Electric Appliance

（作者简介：王雨昕（2002-），女，安徽芜湖人、无、本科未毕业，研究方向：会计学）