浅谈财政金融风险的作用机理和潜在影响

浅谈财政金融风险的作用机理和潜在影响

龚粒

（华夏基金，北京100045）

摘要：财政金融风险是国家金融行业平稳发展的主要影响因素。本文主要对财政金融风险的作用机理及潜在影响进行了分析。

关键词：财政金融风险；货币政策；信贷；金融

前言：

随着社会主义市场经济的不断发展，我国金融行业已经进入了新的发展阶段。就我国金融体系发展现状而言，我国金融体系与世界水平相比仍存在一定的差距，部分指标仍然低于世界平均水平，但是上述指标始终处于可控状态。市场经济的快速发展，让金融行业的潜在风险有所增加。自2008年世界经济危机以后，财政金融风险已经成为了我国市场经济所面临的主要风险。财政赤字所呆滞的债务危机，会成为市场经济的主要影响因素。

一、财政金融风险的作用机理

（一）实体经济风险向财政金融风险的传导

实体经济在国民经济体系中发挥着至关重要的作用。在步入经济新常态以后，我国实体经济的发展速度有所放缓。受经济深层矛盾的影响，实体经济中的风险向财政金融领域的转移，会引发较为严重的财政金融风险。在宏观经济增速下降幅度过大的情况下，担保链条的断裂，会成为金融风险线性化的主要变化路径。

（二）财政风险的传导机制

财政风险的风险因素具有不断变化的特点。一般情况下，在国家财政系统建立后，宏观经济各个部门之间的联系可以让各部门的风险反映到财政收支之中。在收支因素的作用下，财政制度的缺陷与财政损失也会传递到其他经济部门[1]。上述传递过程可以被看作是风险能量不断积累的过程。

（三）金融风险的传导机制

金融风险的传导机制主要包含有以下内容：一是，金融风险的国内传导机制；二是，金融风险的国际传导机制。金融风险的国内传导机制与企业、政府核对国内金融体系有关。金融系统是化解金融风险的关键因素。金融风险的国际传导机制包含有心理预期传导机制、资本互动机制与贸易收支机制等多项内容。在信息技术高度发达的现代社会，一国发生的金融危机可以通过信息传递影响其他国家的金融稳定。如一些与发生金融危机的国家存在密切的贸易联系的国家会降低对其经济前景的期望，本国市场所产生的悲观情绪会影响本国资本市场与金融交易市场的发展。在经济全球化进程不断加快的国际环境下，购机外汇交易呈现出了频繁化的特点。在资本流动与购机资本的逐利本质等因素的影响下，国际游资会成为我国经济发展的主要影响因素。

根据我国经济形势的现状，非金融部门渠道、房地产渠道、国际收支渠道、影子银行渠道与产能渠道是我国金融风险的主要传递渠道。财政收入风险的金融化与财务支出风险的金融化是财政风险向金融传导的主要表现。受财政收入风险的金融化的影响，财政赤字融资风险与税收政策风险会成为财政金融风险的主要表现形式。如针对地方政府在基础设施建设等方面产生的财政赤字，中央银行往往会通过加大货币发行量的方式，填补赤字压力，由此带来的通货膨胀现象会导致金融风险的出现。税收政策的演变，也会导致金融风险的出现。以“营改增”政策实施情况为例，这一政策在实施初期会让企业营业收入产生剧烈变化，由此带来的金融体系不稳定的问题会引发金融风险。

二、财政金融风险的潜在影响

（一）财政金融风险对国家财政货币政策的潜在影响

经济与财政金融之间具有较为密切的联系。经济下行风险向财政金融领域的传导，会给宏观经济运行带来不利的影响，也会影响国家宏观经济调控政策的实施。金融风险的不断释放，会给财政货币政策的调控空间有所限制。自2008年经济危机以来，我国的货币政策经历了由适度宽松的货币政策向稳健的货币政策的转变。2014年中国人民银行采取了降低县域农村商业银行与农村合作银行的法定存款准备金率的措施。就这一措施的应用效果而言，在货币存量规模过大且总体货币产出过低的情况下，宽松的货币整个进金惠加速或的创造过程，进而在刺激投机与炒作的基础上，降低金融资源配置效率。根据中国人民银行发布的《2018年第三季度中国货币政策执行报告》的相关内容，2018年1月以来我国广义货币供应量增速始终保持在8%以上，2018年9月末，广义货币供应量余额同比增长8.3个百分点，人民币贷款余额同比增长13.2个百分点。2018年前三个季度的人民币对美元汇率中间价的年化波动率已经达到了4.2个百分点。上述信息表明我国现阶段仍然存在着引发恶性通货膨胀的风险。提升总体货币产出是控制恶性通货膨胀风险的主要措施。适度增加中长期流动性供应、深化对民营企业、小微企业等经济重点领域与薄弱环节的金融支持，是化解财政金融风险的主要措施。从货币政策的角度来看，银行需要在服务实体经济、深化金融改革的基础上，对政策的前瞻性、灵活性与针对性进行强化，并要在深化利率及汇率市场化改革的基础上，创新货币政策工具与机制。供给侧机构性改革与稳健中性货币政策的结合，也成为了促进国民经济整体良性循环的主要措施。

（二）财政金融风险在信贷领域的不利影响

财政金融风险社会经济的发展速度有所下降。在信贷领域，金融下行压力回个企业的还债带来一定的压力。在整体经济形势不利于企业还本付息的情况下，死账、坏账等不良贷款会给商业银行的正常经营活动带来不利影响。不良贷款等问题会让商业银行的信贷风险有所增加，在风险因素未得到有效控制的情况下，风险因素给地方财政金融行业带来的不利影响会严重影响也会让政府债务支出的压力有所增加。

（三）财政金融风险在金融领域的潜在影响

财政金融风险也会给国家金融体系带来不利的影响。受财政金融风险的影响。影子银行问题开始得到了国家的关注。现阶段我国的影子银行涉及到了信托、保险等多个领域。影子银行有利于国家财政金融监管体系之外，会在一定程度上干扰财政金融行业的正常运行，随着影子银行的不断发展，在国家未对影子银行进行有效监管的情况下，信托、保险等行业中的金融风险也会影响财政金融的稳定性。除此以外，地方财政债务问题及房地产产业给我国财政金融体系带来的影响，也是我国现阶段所面对的问题[2]。

针对财政金融风险给国家金融领域带来的不临影响，国家已经开始控制财政赤字，如国务院办公厅52号文（地铁审批“新政”）的出台，就是在基础设施建设方面控制地方政府财政赤字的主要措施。就信托、保险等领域的影子银行而言，利用立法措施规范此类机构的金融行为也是降低影子银行金融风险的主要措施。针对房地产泡沫对国民经济的威胁，国家需要借助宏观调控手段进行控制。

结语：

财政金融风险是金融稳定及社会稳定的重要威胁因素。根据我国经济发展现状，抑制货币政策，维护金融稳定是国家利用货币政策抑制财政金融风险的主要措施。实体经济的风险是财政金融风险的重要来源，在经济发展新常态下，实体经济扶持力度的强化，也有助于控制与实体经济有关的财政金融风险。

参考文献

[1]涂丽琼.化解财政金融风险的措施探讨[J].财经界(学术版),2018(20):4-5.

[2]程一江.新时代完善财政金融监管体系的思考[J].财政监督,2018(20):18-22.

作者简介：龚粒（1990-），男，浙江省宁波市人，学历：硕士研究生，研究方向：金融。