探讨发展集团资本运营模式的研究

探讨发展集团资本运营模式的研究

李飚/

李飚/沈阳煤业（集团）有限责任公司

【摘要】在社会主义市场经济的大背景下，在企业经营战略中，最根本的变革已经是资本运营。在资本运营改革中，最具战略性的选择就是选择资本运营模式。如果能选择一个好的资本运营模式，那么可以使资本迅速扩展，使资本达到最优配置和进行有效地积聚。

【关键词】发展集团；资本运营模式；资本扩张；资本收缩

一、前言

在当今的世界经济格局中，大集团以及大公司已经成为中心。我国企业发展和企业改革的重点也已经成为发展国际性的大型集团和大型企业，使这些企业和集团具有国际竞争力，中国企业现在所处的时期是战略转型期，该时期的基础是增强核心竞争力。美国著名的经济学家——施蒂格勒，曾获得过诺贝尔经济学奖，他曾经说过，纵观世界级的大公司和大企业，其发展途径都包括资本运营，往往是在某个时间，以某种方式来发展本公司和本企业。没有一家世界级大公司和大企业可以单纯依靠积累利润来实现生存。随着我国的社会主义市场经济日益成熟以及国内市场的竞争日益加剧，以前的企业扩张方式已经无法满足现状。只有把企业的管理团队、文化、战略以及厂房、设备、技术和产品、服务等所有要素，通过资本这一形式来进行整合、流动以及重构，进一步将所有的资源进行优化配置，使这些要素可以形成合力，才能使企业有新突破。在改革开放后，一些发展并已经壮大的企业，为了应对中国的入世，把公司或集团做大并做强，提升公司在国际上的竞争力，借鉴了跨国公司的一些发展经验，对资本运营模式进行创新，增强企业的核心竞争力，以取得有利的战略地位。资本运营的具体定义是对公司所有的有形和无形的资产，通过各种方式如优化配置、组合以及裂变和流动，来进行有效的运营，目的是最大限度使资本增值。从这方面来说，企业或集团的资本运营本质上只有两种运营模式，分别是资本扩张和资本收缩。

二、资本扩张

资本扩张的具体定义是资本结构保持不变，通过收购和兼并来吸纳外部资源，还有追加投资以及内部积累，通过这些手段来扩张资本规模。资本扩张共分为三类，分别是：

（一）纵向型

纵向型的资本扩张，其定义具体为不同行业部门或者不同企业，这些行业部门和企业处在生产和经营的不同阶段，他们有直接的投入产出的关系，他们之间的交易就被称为纵向型的资本扩张。纵向型的资本扩张将投入产出关系中的关键部分纳入企业自身的控制范围，通过控制用户、销售渠道、原料等来控制市场。举例来说，格林柯尔集团，该集团是无氟制冷剂的供应商，在全球的同行业中排第三位，是制冷行业较前面的环节。该集团收购了制冷行业的冰箱企业，如美菱和科龙等企业以及生产线，通过这些收购活动，该集团的冰箱产能已经达到了900万台，在亚洲居第一位，在世界居第二位，已经具有了国际竞争力。这既有利于企业制冷技术优势的发挥，也使企业的消费群体扩大。格林柯尔集团的这些做法，提高了企业的国际竞争力，也提高了自身的抗风险能力。

（二）横向型

横向型资本扩张的具体定义是企业双方属于同一个部门或同一个产业，其产品或者相同或者相似，目的是实现规模经营，进行的是一种产权交易。横向型资本扩张对企业十分有利，不仅减少了企业的竞争者，而且企业的市场支配能力也有所增强，对于整个行业来说则优化了行业结构，缓解了行业生产能力和市场需求之间的矛盾。举例来说，青岛啤酒集团近些年的发展。近些年来，国内的啤酒市场竞争十分激烈，一些地方的啤酒生产企业，利润和效益不断下滑，连地方政府都在为这些企业的生存寻找“大树”。青岛啤酒集团抓住了这一有利时机，按照本集团制定的规划布局和总体战略，以开发区域市场和潜在市场为目标，进行低成本扩张，主要方式是兼并收购。青岛啤酒集团拥有品牌资本优势，近几年来，凭借这一优势，青岛啤酒集团用6.6亿元收购了价值12.3亿元的资产，并兼并了14家啤酒企业，这些啤酒企业既有省内的也有省外的。青岛啤酒集团这些措施不仅扩大了本企业的市场占有率，壮大了本企业的实力，而且也帮助了一些国企脱困。到2003年的时候，青岛啤酒集团的销量已经高达260万吨，在世界啤酒行业中居于前十，在全国的同行业中，青岛啤酒集团的利税总额居第一位，做大做强的目标初步实现。

（三）混合型

混合型的资本扩张，其具体定义为两个以上包括两个的企业，他们之间没有技术与经济方面的联系，也没有直接的投入产出联系，他们之间进行产权交易，被称为混合资本扩张。现代企业集团要求实现多元化的经营战略，而混合资本扩张恰恰适应了这一要求，跨越了技术和经济方面的不同。混合资本扩张具有分散企业风险，提高企业适应经营环境的能力等优点。举例来说，美的集团拥有资产105亿，主营白色家电，2003年时，该集团销售额已经高达175亿元。美的集团已经发展了20余年，在这一历程中，美的集团的主线始终是家电。由于发展路线具有专业化的特点，美的风扇在全国排第一名，美的电饭锅、压缩机和空调等产品在全国排前三名，美的集团的巨大规模使该集团的规模优势十分明显。但是，家电行业的竞争日益加剧，美的集团也开始选择进军其他行业，培养其他的利润增长点。同时，美的集团在人才、管理以及市场渠道、品牌和资本等方面，具有资本化运作和多元化经营的能力。在经过一番考虑后，美的集团果断地作出战略决策，开始向多元化的方向发展。2003年8月至10月间，美的集团相继收购了两个汽车企业，分别是云南客车与湖南三湘客车，开始进入汽车行业。后来，美的集团收购了安徽天润集团，开始进军化工业。在未来规划中。家电制造仍是美的集团的基础平台，但是美的将依托资源优势，通过外部并购以及内部重组，来扩张新产业，调整现有产业，实现多产业的经营发展。最终使美的集团在不同领域都具有资源优势和核心竞争力，成为多行业、多产品的国际性大企业。

三、资本收缩

资本运营中的资本收缩是指将公司本身的一部分资产或者子公司、内部某部门、分支机构等转移出公司而独立，达到缩小公司规模的目的。资本收缩重组了公司的主营业务和总规模，根本目的是提高企业运行的效率和使企业的价值达到最大。收缩性的资本运营通常是放弃贡献小或者是小规模的业务，放弃与公司其他业务协同少的业务，放弃与公司的核心业务协同少或者没有协同的业务，宗旨是促进企业核心业务发展。当收缩了一些业务后，支持这些业务的资源就会转而去支持公司的重点业务，总公司可以集中力量发展核心业务，促进主流业务快速发展。收缩性的资本运营与扩张性的资本运营相反。表现形式有股份回购、分拆上市、公司分立和资产分离等。资产剥离的具体定义为将本企业的一些资产出售给其他企业，这些资产与本企业的战略目标相冲突，这些资产包括分公司、子公司、流动资产以及固定资产等。公司分立的具体定义为公司将某个子公司所有的股份按一定的比例分配给本公司的某个或某些股东，从组织上和法律上使子公司和母公司分立，子公司取得独立。分拆上市的具体定义是母公司将子公司的所有股份，按比例分配给母公司的一些股东，使这些子公司在组织上和法律上取得独立，与母公司的经营再无关系。分拆上市又分为两种，分别是广义分拆上市和狭义分拆上市。广义分拆的主体包括未上市公司和已上市公司，狭义分拆的主体只是已上市公司。股份回购的主体是股份有限公司，具体定义为股份有限公司通过某种途径来购买本公司的股份，一般这些股份发行在外。股份回购是一种公司内部资产的重组，是在收缩股本。

【参考文献】

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