大智慧TopView资金流向报告(二) 论文

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四、5日游资营业部追踪：

1．营业部综述：

股指短暂企稳?游资伺机发挥

?????近期大盘有企稳迹象，营业部资金流向小幅震荡，5日累计净卖0.94亿。数据显示，以中金淮海路为首的几家QFII、中信自营等机构及平安深圳八卦三小非营业部继续大肆做空中国平安、中国船舶、大秦铁路等，显示其对后市依旧不太乐观。而排在5日净买榜前三营业部是：银河北京月坛净买2.14亿，方正杭州保椒路净买1.76亿，东海上海水城南路1.32亿。从银河北京月坛的买入情况来看秉承了其长期操作银行股的习惯，5日主要买入建设银行1.4亿，买入工行0.77亿；方正杭州保椒路主要买入中信证券2.22亿；东海上海水城南路5日累计买入中信证券0.91亿，买入华夏银行0.27亿。虽然市场留给游资发挥的空间并不大，但中银国际上海银城路、光大宁波解放南路、国泰君安上海江苏路等营业部依旧活跃，特别是国泰君安上海江苏路营业部，近期涨幅较好个股买入席位中均出现其身影。而老牌游资东吴杭州文晖路继续专注于中信证券的波段操作，5日累计买入中信证券3.31亿，卖出4.71亿；国信深圳泰然九5日主要操作有买入中信证券0.76亿，卖出0.91亿。

2.券商自营：

券商本次10月23日到10月29日最新TopView5日统计券商整体为做空。本次自营空头军是仍然中信自营，总的卖出额为5.22亿多元，主要出仓个股继续是中国平安，前3日连续做空，K线也在这3日里一路下行，卖出总额为1.72亿元；卖出的还有中信证券，23日一日卖出额达9945.74万元，当日机构持仓减少了0.12%；接着做空的是大秦铁路，5天内连续出仓，卖出额达8303万元；三一重工也是5天内连续出仓，卖出额达5881.21万元；还有工商银行、海螺水泥、中海发展、大同煤业等也都在出仓；而该自营建仓的个股为伊利股份，净买入额是3996.96万元，5日里连续做多，还有中化国际、兴业银行、招商银行等。另外个做空自营是瑞银，该自营总净卖出额为3.62亿多元，主要出仓的个股也是中国平安，前2日在做空，卖出额为9860.63万元；中国船舶净卖出额是2849.18万元；白云机场净卖出2632.48万元，还有交通银行、中国铁建、海螺水泥等个股。

3．?游资营业部

从近5日累计涨幅榜来看，排名前列的个股飙涨阶段均出现了游资的身影，而游资也几乎成了当前市场仅有的亮点。老牌游资方面：东吴杭州文晖路继续专注于中信证券的波段操作，5日累计买入中信证券3.31亿，卖出4.71亿；国信深圳泰然九5日主要操作有买入中信证券0.76亿，卖出0.91亿，买入招商银行0.55亿，卖出0.26亿；光大宁波解放南路主要买入中国平安1.04亿，卖出0.25亿。中银国际上海银城路、国泰君安上海江苏路、东海上海水城路等二线游资近期相对活跃。中银国际上海银城路5日主要交易有：净买入海螺水泥0.21亿，净买入贵州茅台0.2亿，净买入交通银行0.13亿；东海上海水城路5日累计净买入中信证券0.91亿，净买入华夏银行0.27亿，两家营业部如此净买，大有抄底之势。而国泰君安上海江苏路近期的操作可用强悍来形容，其主要交易有：净买入重庆路桥0.31亿，净买华夏银行0.19亿，另买入路桥建设0.11亿，卖出0.1亿，买入中铁二局973万，卖出1030万，其短期操作近乎完美，而其买入的也以短期题材股为主，另值得注意的是，在其买入中铁二局、重庆路桥、路桥建设的第二天，东海水城南路会跟进继续拉升股价，由此判断两家营业部系同意游资可能性极大。目前来看仅有游资活跃的市场难以形成有效的热点，信心的缺乏是阻碍股指上扬的最大因素。

游资故事：

游资欲拉升基金主动献筹

公司主营电力电缆、通信光缆等产品，10月24日该股突然放量，4个交易日累计换手逼近150%。观察该股营业部交易数据发现，招商广州天河北路、安信广州天河南一路两家营业部为近期买入主力，两营业部目前累计净买入753万股。

????10月24日净卖前十营业部数据显示，基金为卖方主力，市场猜测中金下调评级是引发机构抛售的主因。机构持仓比有原先的32.3%快速下降到1.9%；而大户持仓比上升了10.9%。短期来看，该股很可能成为游资轮番炒作的对象，注意风险。

4/T类帐号：

险资10亿抄底分散建仓

????随着上市公司三季报的披露，国内9家保险公司身现157家。而保险资金作为上市公司第一大流通股股东的上市公司只有区区8家。统计数据显示,国内第一大保险公司中国人寿对第一重仓股的中信证券减持了1亿股,并同时在A股和H股市场减持了数亿股工商银行,而中国银行、宝钢股份也退出了它十大证券投资品种的行列。与中国人寿大举减持工商银行类似,中国太保也减持工商银行2.36亿股。浦发银行半年度时是中国平安的第二重仓股,但三季度因减持1.55亿股而滑落至第三。这与大智慧Topview数据显示的T类席位（保险资金）资金动向基本吻合。那么近期保险资金近期动向究竟如何呢？

????统计23日——29日大智慧Topview数据显示，保险资金席位连续5日资金呈净流入， 5个交易日共买入15.35亿、卖出5.22亿、资金净流入10.13亿。当然在目前恶劣经济环境下，保险资金买卖个股也较为谨慎，其每日资金流入净额基本控制在1亿——2亿左右；其中T 181570、T182956、T187052、T187972和T190388为主要多头；资金分别净流入1.37亿、1.13亿、1.81亿、1.99 亿和1.13亿。

????此外T类席位除控制每日交易资金净额外，还对买入个股资金量有一定限制。据保险资金具体交易席位显示，其要买入的股票有：招商银行、中国联通、贵州茅台、大秦铁路、中国平安、建设银行、交通银行、中国石油、中煤能源、中国神华等、兴业银行、民生银行、宝钢股份、工商银行、中国南车等大盘蓝筹股，买入资金从0.18亿—0.58亿不等。此外T类席位还建仓如：中海发展、赣粤高速、天津港等交通仓储行业类个股。而本周被保险资金席位抛售的个股有：恒瑞医药、国投电力、保利地产、隧道股份、宝胜股份、南京医药等个股。

纵观保险资金席位的历史操作记录发现，保险资金在空与多的转换之间表现出惊人的操作手法。其操作轨迹与基本大盘走势吻合甚至要优先于大盘。对保险资金此次10亿资金的净流入，可否在一定程度上反应出保险资金对目前点位的肯定。

5/QFII

QFII十月净抛35亿重仓股成重灾区

????从近期披露的A股上市公司三季报显示，QFII三季度持股规模较前期有所上升，且主要是以行业龙头个股为主，其主要增持了如万科A、海螺水泥、深发展A、大唐发电、世茂股份、中国铝业、五粮液、中联重科、柳工、铁龙物流、钱江水利等个股，另外据大智慧Topview数据显示，四大QFII营业部在三季期间买入沪市A股329.15以、卖出290.1亿、资金净流入39.15亿。如此说来，QFII三季确实在增持A股。那么进入十月之后，QFII是否依然保持看多A股呢？

????随着国际金融危机的进一步加剧，QFII似乎也有些按耐不住，纷纷抛售手中的个股，回避市场系统性风险。据Topvew数据显示，四大QFII营业部十月共买入69.91亿、卖出104.91亿、资金净流出35亿。其中QFII云集的中金淮海中路营业部资金净流出21.31亿、申万新昌路营业部资金净流出4.29亿，另外具有QFII背景的瑞银证券总部和高华证券北京金融大街两家营业部资金也分别净流出6.68亿、2.72亿。除单边征收印花税利好的3个交易日有过追涨做多外，其余时间基本上是卖空，另外在10月28日QFII单日资金净流竟达15.62亿。

值得注意的是，前期重点建仓个股被QFII大举抛售。据大智慧Topview具体席位追踪显示，QFII三大重仓股：中国平安、中信证券、海螺水泥分别被抛售4.25亿、4.73亿、2.01亿。此外交通银行、招商银行、工商银行、中国人寿、西部矿业、中国铁建、中国船舶、白云机场、上港集团、赣粤高速等QFII比较偏好的个股也遭到大举卖空。除做空外，QFII营业部还建仓了如：中国联通、上海航空、铁龙物流、陆家嘴、百联股份、张江高科等新上海类个股。

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中国平安：数日建仓，一日抛光

在QFII减持的个股中，中金淮海中路营业部对中国平安的操作手法有些让人疑惑。据席位追踪显示，中金淮海中路从10月13日开始买入中国平安；且在24日、27日将做多推向高潮，两日资金分别净流入4.9亿、4.2亿。而对中国平安连续资金净在一段时间内被看成中金QFII做多的重要依据。然而在28日大盘创1664新低反弹之时，中金淮海中路则以11.57亿的资金净流出将前期吸入的筹码如数吐回，也将中国平安砸出历史新低。随后中国平安转开反弹，在30日以涨停板收盘。面对平安的涨停，中金淮海中路营业部真是“哑巴吃黄连有苦难言”啊。

五、指标股动态监控：

中国石油（601857）

本周股价跌破10元创出新低，季报披露结束大股东增持是否将重新开始？激活市场，中石油是个工具，缺陷是AH差价，但非常时刻是否可使非常手段？大股东已经花了29亿了。

中国平安（601318）

有可能成为观察近期大盘的一个指标。该股近期最令人感兴趣的是中金淮海路在其中的高买低砸，是屡败屡战还是别有所图？周二狂抛11.8亿砸了个新低，而前面两日刚买了10亿。

招商银行（600036）

银行股最近两个月股价快速腰斩，观察大智慧Topview机构线，机构较明显的抛售发生在上周四五，机构持仓两日下降1.8%，本周三基金又入场了净买3.66亿。机构一样反复无常。

华能国际（600011）

三季报亏损，年度预亏，利空消化后，本周股价表现平稳。二季度以后机构线总体呈现上升趋势，目前机构持仓12%，法人持仓高达78.2%，限售股流通后，持仓结构相当扭曲。

宝钢股份（600019）

悲观预期的杀伤力有多大，钢铁股表现得最明显。股价大幅跌破净资产，而其前三季度的每股收益还有0.71元。是市场的错误？还是我们的市场已经成熟了？

中海发展（600026）

任何市场都瞬息万变，BDI指数暴跌九成，海运股近期被强烈看空跌幅惨重。和钢铁一样，季报优良预期悲观，这就是周期？其h股本周大涨AH水平开始接近。

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力源液压（600765）

市场真的是越来越弱了，13.4%的涨幅就能位居一周涨幅棒第一了，这还得益于周五尾盘的拉升。该股机构现持仓37.7%，本周基金趁放量大减仓，参与的游资胆子不小。

新华医疗（600587）

大多数个股还在下跌不止时，该股似乎已经完成了底部形态的构筑，只等大盘东风了。本月机构线开始上升，基金小幅增仓，现机构持仓22.6%，各分类帐户持仓比较平均。

航天信息（600271）

两市屈指可数的几个超级强势股。筹码高度集中，机构线一路上扬处于最高点，持仓42.6%，法人持仓45.3%，两者合计87.9%。因行业特殊和高垄断而被基金认为是良好的防御品种吗？

青岛海尔（600690）

这一消费名牌似乎被市场遗忘很久了，业绩还是不错，前三季度收益0.56元/股。现在研报大谈消费，该股下半年以来确实重新获得机构增持，但可能同样要等待大盘东风。

华联综超（600361）

筹码高度集中缺乏流动性的股票，最怕的就是这种走势，成交低迷根本难以出货。大幅跳水以来，机构持仓减了2.5个百分点，相当于932万股，但流通市值损失了13亿。

白猫股份（600633）

本周上海本地股重挫，以题材支撑和活跃的股价，在这样的跌市中终归要爆破，如同奥运概念一样。该股基本无机构持仓，下跌时也不需要量。相信对待题材股，参与者都是短线心态。

六、热门股介绍：

歌华有线（600037）：内在价值逐渐显现

业绩好于预期：1-3季度，公司实现主营业务收入9.41亿元，同比增长20.6%，净利润2.6亿元，每股盈利0.25元，同比下降1.2%。公司3季度实现收入3.09亿元，同比增长8.5%，单季盈利8100万元，同比下滑18.8%。3季度收入增速放缓，业绩下滑的主要原因是受奥运影响。

09年盈利有望增长：作为大型有线网络运营商，歌华有线受卫星电视冲击相对较小。经过2007-2008年整体转换和网络改造，公司数字电视用户将接近200万户，双向网覆盖用户数超过150万。公司和LGI成立的合资公司在2009年将正式运营，数据业务2009年有望实现更高增长。中金公司预测歌华有线09年营业利润增长将20%以上。

进入投资区间：根据中金公司的分析，DCF模型显示公司2009年年底内在价值为11.0元，而若2009年收视维护费提升，其内在价值更将上升到14.0元以上（假设主机提高到23元/户，副机5元/户）。目前股价已经进入长期可投资区间，维持“审慎推荐”投资评级。

机构陆续增仓：大智慧Topview数据显示，8月中旬开始该股机构线止跌上行，资金持续流入，机构持仓由8月8日的26.8%升至目前40.1%。期间股价跟随大势本周创出新低，但走势远强于大盘，作为题材丰富的老牌有线网络股，在周期性行业大家避之惟恐不及的情况下，是否能重新吸引市场的目光？

山西汾酒（600809）：销售体系改革提升公司业绩

三季度业绩明显改善：公司前三季度主营业务收入为11.26亿元，净利润为2.5亿元，同比分别下降了13.5%、14.42%，每股收益为0.46元，符合市场预期。其中三季度单季收入、净利润分别为5.38、1.78亿元，同比上升52.5%、206%，三季度业绩有明显的改善。

销售体系改革提升业绩：公司销售体系改革主要是整顿产品体系、压缩产品品种、理顺经销商关系。目前看改革在上半年已经取得了一定的效果，三季度数据已证明效果的显现。但要完全理顺这些关系可能不是一朝一夕的事情。

PE最低的白酒上市公司：据最新的机构调研报告显示，预计公司08、09年EPS分别为0.61、0.70元。基于目前公司的销售状况已完成业绩预期，同时又是四大白酒上市公司08年PE最低的，该股股价具备了长期投资的价值，给予“谨慎推荐”评级。

机构小幅加仓DDX持续飘红：近期该股走势非常强劲，大智慧TopView显示，该股目前机构持仓为24%。从近十个交易日的资金流向来看，机构资金呈现流入态势，机构持仓从21.1%上升至24%，其中基金席位净买入5213.6万元，T类席位净买入42万元，券商席位净买入为1643.2万元。DDX指标连续13日飘红，后市可适当关注。