简介:经历了几个重大的财务丑闻之后,审计师及会计师事务所的任期对审计质量的影响开始受到学术界的关注。理论上,两者存在倒U形关系。对于想要设置强制轮换限制的监管者而言,他们有必要知道关于这个倒U形关系的详细信息,例如这个倒U形关系的转折点发生在哪一年。以往文献用二次函数模型捕捉这一倒U形关系,并利用二次函数模型参数的普通最小二乘法(OLS)估计值计算出一个代表性的转折点。但是以往文献没有讨论这一代表性转折点的统计意义,从而限制了这个代表性转折点的数值在评估强制轮换限制时的用处。本文证明这个转折点收敛或近似地收敛于样本中所有个体(如客户一审计师/客户一会计师事务所)的转折点的中位数。此外,本文还提出一种基于生存分析的方法,可以用来估计所有样本转折点的整体分布曲线。我们使用蒙特卡罗模拟展示这两种估计方法的效果,如准确性、稳健性和信息的有用性等。
简介:本文对2008-2011年使用衍生品的427家中国A股上市公司进行配对,研究不同产权性质下衍生品使用与公司风险、业绩及公司价值的关系,并引入高管背景特征考察其对衍生品使用效果的影响。结果发现,无论是国有企业还是民营企业,使用衍生品都能显著降低公司风险,国有企业效果更加显著;民营企业使用衍生品后显著提高了业绩,但显著降低了公司价值,国有企业使用衍生品对其业绩和价值的影响均不显著;在民营企业,管理者(尤其是财务总监)能力有助于提升衍生品的使用效果,而国有企业中这种效果不显著。本文结合中国特殊的市场与制度环境全面考察企业衍生品的使用效果,并且尝试从管理者能力角度对其进行解释,丰富了衍生品使用效果领域的研究,提供了与西方发达市场不同的经验证据。