简介:在上市公司的收购中,仅以对目标公司目前市场价值的评估来确定公司收购策略是不完善的,由于收购市场中存在激烈竞争,要求收购企业不仅要对目标公司进行科学全面的分析,更应合理的评估企业自身的价值。收购公司的股票价值通常并不仅仅决定于目标公司在被收购前的市场价值,而且还取决于与目标公司在被收购后对公司现金流量的比较、收购公司实际支付的价格高低等因素。这种自我评估将为企业管理部门和董事会提供一个迅速可靠地对接管式收购或为收购探询作出适当反应的基础。本文试介绍上市公司的三种主要收购估价模型。一、沃斯顿模型──公式评估法沃斯顿模型是美国加州洛杉研大学沃斯顿教授创立的,又称公式评估法。在现实生活中,几乎每个公司
简介:公司陷入财务困境往往会经历一个逐步衰败的过程,如何在这个过程中的不同时点动态地把握公司陷入困境的特征,并对其前景进行及时准确预测是值得研究的问题。文章以1998—2000年因“财务状况异常”而被特别处理的上市公司为研究样本,在考察31个预测变量的基础上,采用多元线性判别和逐步判别分析方法,分别建立了财务困境发生前一年、前二年和前三年预测模型。通过对不同年度最优模型的比较,我们发现最优模型中的指标类型和指标个数会随预测时点不同而发生变化。对于较近年份的财务困境预测,由于公司的财务状况已发生普遍的严重恶化,使用较多的财务指标作为预测变量可以获得更为充分的信息含量;而进行较长时间跨度的预测,关键要寻找到在企业长期生产经营过程中对企业的经营状况有指示能力的“信号”指标,本研究构造的最优前二年和前三年模型分别只包含5个和3个变量,却达到了不低于80%的样本预测精度,其中主营业务利润/总资产这个指标具有很强的前瞻预测能力。