简介:摘要:波动率对期权定价、投资组合配置以及风险管理等方面有着重要影响,所以对波动率建模和预测十分重要。众多研究表明,引入高频信息可以提高波动率估计的精确性,同时也有研究表明,期权隐含波动率包含前瞻性信息,可以提高波动率预测准确性。特别地,研究表明,隐含波动率跳跃所隐含的信息相比于隐含波动率本身所隐含的信息更能帮助波动率预测。鉴于此,本项目同时考虑高频信息和隐含波动率跳跃信息,对股市波动率进行建模和预测。具体地,首先,采用GARCH-jump模型对隐含波动率进行建模,提取隐含波动率跳跃信息。然后,构造带隐含波动率跳跃的REGARCH(REGARCH-JI)模型,对股市波动率进行建模和预测。最后,采用中国股市的实际市场数据进行实证研究,探讨高频信息与隐含波动率跳跃信息对于波动率预测的作用。因此,本项目研究对于精确预测波动率具有重要理论意义,对投资者、研究人员及政府管理人员具有重要现实意义和理论依据。
简介:本文构建了一个城市劳动力供给一失业均衡模型,引入住房价格和户籍歧视因素,得出城市房价上涨导致城市失业率下降和户籍歧视减弱引致城市失业率上升的两个命题。在此基础上,利用1998~2012年中国30个大中城市面板数据进行实证检验。实证结果表明,城市房价上涨对农村劳动力流入城市产生阻碍,导致城市失业率下降。城乡实际收入差距扩大促使农村劳动力流入城市。引发城市失业率上升。户籍歧视减弱促使农村剩余劳动力转移,为城市提供源源不断的劳动力,导致城市失业率上升。东中西部不同区域城市房价波动和户籍歧视对城市失业率影响存在显著差异。城市房价上涨,是阻碍农村劳动力向城市迁移的重要因素。因此,必须有效抑制城市房价上涨,十分重视和加强农民工的住房保障、子女入学、医疗保障等公共产品供给,促使农民工市民化。
简介:股价波动会对实体经济产生重要影响。本文在多部门新凯恩斯动态随机一般均衡模型的分析框架下,采用贝叶斯估计对包含股价缺口的无约束模型和不包含股价缺口的受约束模型进行比较研究,发现无约束模型显著占优于受约束模型,说明我国中央银行在制定货币政策时有必要考虑股票价格波动因素。对无约束模型进行脉冲-响应分析,结果表明股价冲击对经济的影响比货币政策冲击对经济的影响更大。从政策分析的角度,中央银行考虑股价波动的货币政策可以有效降低冲击造成经济偏离均衡增长路径的幅度。