简介:在利率市场化和国际化的背景下,合理运用衍生品进行套期保值可以减少公司收入的波动性,提升其应对未来不确定性的能力。利用中国16家上市商业银行2005年-2011年的月度面板数据,考察衍生品套期保值行为对商业银行绩效的影响,结果表明:衍生品运用能提升银行的财务绩效(对EPS有5.61%的平均溢价),但对市场绩效(托宾Q值)有微弱的负效应。此外,基于套期保值为目的的衍生品交易并没有加剧银行所面临的收入波动风险,且套保行为的负效应主要存在于国有商业银行中,原因可能与国内衍生品市场发展不足、公司管理层风险管理水平不高以及存在委托代理问题等有关。
简介:长达111个月的超长经济增长周期,伴随着低通涨、低失业率,一时间被美国克林顿政府自誉为'新经济时代'。美国经济界乃到全球经济界,都在力图揭示这个长期景气的奥秘。联系到美国经济中信息产业的迅速突进,基因层次的生命技术的突破,新材料、新能源技术的成就,人们无不认定,新经济来自于知识经济、高新技术产业的快速发展,这种'新经济'的实质是以现代高新技术产业为主要发动机的新的发展模式,它可能具有高知识密集度、高市场需求、高速成长和高附加值等'四高'的特点。尽管一些经济学家可能预言,一个长期景气的后面必将跟着一个长期萧条,或者发出网络技术过度虚拟化的经济必将蕴含着巨大泡沫的警告。但是,90年代以来,这种以知识经济为主导的美国经济毕竟将昔日曾经要超越美国的日本远远地甩到后面,毕竟在一片东亚危