简介:可转换债券是指在一定条件下可以转换成普通股票的公司债券,它具有债券和股权期权的双重性质。本文试就可转换债券对筹资决策的影响进行实证分析。一、股东权益的变动公司发行可转换债券,是一种融资手段,其最终目的是为了出售普通股票,而并非债券,只是出于某种原因,使普通股票市价偏低。如果按这种偏低的市价融资对公司极不合算,而公司采用发行可转换债券的方法,则能使公司以高于当前的市价出售普通股票。例如,公司在新项目投资初期,盈利高的情况较少,随着时间推移,盈利将会大幅度增加,导致普通股市价上扬。在此情形下公司老以普通股融资,欲筹得足够资金必须多发行股票,这将大大稀释现有股东的权益。而发行可转换债券,可将转换价格
简介:<正>一、公司股东的优先购股权和购股权证优先购股权是公司股东的四项权利之一,它指的是公司因增加股本而需要增发普通股份时,为了使原来的每一普遍股股东对公司净资产的权益比例保持不变,允许其享受按原来的持股比例优先认购新股份的权利。这一权利规定的主要目的有二:第一,保护现有股东对公司的控制权不受侵犯。众所周知,股东对公司的控制权大小取决于其持有的股份数在公司股份总数中的比重,如果现有股东没有优先认购新股的权利,大量增发新股会使现有股东对公司的控制权因其持股比例相对下降而弱化。此外,公司管理阶层还可能通过自行购买新增股份取得公司超过半数的股份,而使现有股东丧失公司的控制权。第二,可以避免出现现有股东持有的股票价值的稀释。例如,某公司原有每股100元的普通股1,000股流通在外,此时该公司的市场价值为100,000元。假定该公司决定再以每股50元的价格发行1,000股新股,其结果使该公司的市场价值上升到150,000元。但由于该公司流通在外的股份数已由1,000股增至2,000股,该公司股票每股市价由原来的100元降至75元(150,000/2,
简介:针对不同筹资模式对城镇居民基本医疗保险筹资标准制定的影响,基于居民医保参保人口结构,结合可支配收入、医疗消费支出以及补偿比等因素,以江苏省为例,分别对现收现付制与部分积累制筹资模式下的适度筹资标准进行建模测算。本文的结论认为,在现收现付制和部分积累制的储备金比率模式下,居民医保筹资标准与缴费率均应逐年提高;在部分积累制的阶梯保费模式下,筹资标准逐年提高,缴费率在2%~5%,且累计结余率较为适宜。