简介:金融危机对公司行为的影响吸引了理论界和实务界的共同关注。由于企业所得税是公司重要的现金支出,而且公司避税在世界范围内普遍存在,因而从公司避税活动视角探究金融危机的影响显得尤为重要,然而已有文献关注此问题的还不多。鉴于此,本文首先检验金融危机对公司避税的影响,并进一步检验融资约束程度、外部金融市场环境等对二者间关系的调节作用。检验结果表明,金融危机期间,伴随外部融资环境恶化,公司的内源融资需求提高,另外风险转移倾向也会变得更为明显,这些都使得公司的避税程度显著提高;与融资不受约束公司相比,融资约束公司金融危机期间避税程度提高更为明显;伴随公司所处地区金融市场化程度的提高,金融危机对公司避税程度的影响被削弱。本文的研究成果不仅丰富了金融危机微观作用机制方面的学术文献,而且还提供了公司避税程度影响因素方面新的经验证据。
简介:以中国制造业上市公司作为研究对象,考察融资约束程度对企业成长动态的影响作用。在量化测量企业所面临的融资约束程度方面,为了避免传统测量方法的局限,采用随机前沿方法,对2005年至2013年共计1968家中国制造业上市公司融资约束程度进行了测量。随后,借助测量结果考察具有时变属性的融资约束指标对企业成长动态的影响作用。研究表明:对于中国制造业上市公司这类获利能力强、极具市场活力的企业群体而言,它们依然面临着突出的融资约束问题。而且,企业融资约束程度在统计学意义上显著影响着我国制造业上市企业的成长动态,这为针对Gibrat定律验证提供了基于中国企业视角的经验证据。最后,给出了具有内在政策含意的相关建议和启示。
简介:外资企业能否健康成长,对稳定出口具有重要意义。通常认为外资企业能够免受融资约束之苦,但实际情况如何?本文基于2005~2007年中国工业企业数据,构建循环结构联立方程模型,探究外资企业融资约束、出口和创新间的关系。针对外资企业的特征,采用银行信贷和商业信贷两个指标衡量其所受的融资约束,结果发现:民企所受的银行信贷和商业信贷约束最严重,外企次之,国企最小;从银行信贷指标衡量,外资企业的融资约束缓解和出口、创新三者间存在自我加强的循环效应;从商业信贷指标看,融资约束缓解能促进外资企业的出口和创新,出口能促进商业信贷的缓解,但创新对商业信贷的缓解作用很小。因此,缓解外资企业的融资约束,当务之急是完善不同所有制企业依法平等使用生产要素的制度保证,同时,适度控制外资企业的商业风险。
简介:通过运用DEA方法测算了2004年到2013年京津冀地区城市工业用地环境技术效率值,在考虑非期望产出和未考虑非期望产出两种情况下,分别运用Malmquist-Luenberger指数和Malmquist指数分析了京津冀地区2004—2013年城市工业用地生产率变化及其分解情况。研究发现:(1)2004—2013年京津冀地区工业用地环境技术效率值总体上呈现上升趋势,但是尚未处于环境产出前沿,并且表现出较大的空间差异;(2)未考虑非期望产出的情况下会高估工业用地生产率的增长;(3)技术进步是京津冀地区工业用地生产效率增长的主要动力,而技术效率对工业用地生产效率的增长贡献不大。
简介:知识经济时代,专利制度已成为我国实施创新发展战略的重要保障。提高专利纠纷的和解效率,对于降低企业诉讼成本、激发企业创新动力具有重要意义。基于我国2001-2014年A股上市公司专利诉讼案件的研究发现,融资约束和声誉机制在企业诉讼和解以及上诉决策中发挥着重要作用,但又有所差异。上市公司的融资约束程度越弱,当事人越不易和解且越倾向于上诉,而融资约束较强的上市公司出于经济利益最大化的考虑,同样也难以达成和解且倾向于上诉;注重声誉的公司在调解阶段往往不易和解,但在判决阶段也不轻易选择上诉。这一发现对厘清企业的专利诉讼动机,从司法层面促进专利纠纷的解决,设计与完善“激励相容”的司法调解制度和上诉制度具有重要的启示意义。
简介:信息披露质量的高低对中小企业债务融资有着直接影响,高质量的信息披露可以减轻中小企业和利益相关者之间的信息不对称程度,信息不对称程度的降低有利于中小企业融资,缓解中小企业融资难的问题。本文以2011—2014年深交所中小企业板的上市公司为研究对象,通过建立回归模型检验了信息披露质量对银行债务融资约束和商业信用融资约束的影响,并引入市场风险因素进一步探讨,研究发现:(1)提高信息披露质量能显著降低企业的债务融资约束,信息披露质量越高的公司越容易获得银行借款和商业信用。(2)相比面临市场风险小的企业而言,信息披露质量对市场风险大的企业债务融资约束影响更为显著。