简介:本文依据Holthausen和Verrecchia(1990)的研究,假设在信息传递过程中同时存在“知情效应”和“认同效应”两种信息效应,并以1996-2002年沪市发生的381起配股事件为研究样本,通过考察配股公告期和除权期内股价和交易量的变化对配股公告的“知情效应”和“认同效应”进行了实证研究。结果表明:(1)配股公告具有一定的信息含量,并向市场传递了负面的信息,造成了股价的下跌和交易量的放大;(2)除权期内的价格和交易量反应与公告期显著不同;(3)配股公告后股价变动的方差和交易量同时增加,说明在配股公告的信息传递过程中是“知情效应”占先,“认同效应”并不明显,这一结论从一个新的角度揭示了我国证券市场信息披露制度的不完善。
简介:投资者认知是决定市场资源配置的重要因素,认知水平越高,公司价值越大。审计作为一种降低信息不对称的制度安排,能够影响公司信息传递,进而正向调节认知效应;审计还具有缓解代理冲突的功能,而代理成本与审计质量存在对应关系,因此审计质量也体现为对认知效应的负向调节。我国股市目前主要体现为后一种情况,表明审计提升公司价值的主要路径是缓解公司的代理冲突,公司对高质量审计的需求动机远比满足投资者信息需求的动机更为强烈。聘用大型事务所能够向市场投资者传递积极信号,对认知提升公司价值的效应有正向调节作用。审计模式选择需要考虑公司的信息传递特征,并与投资者对公司的认知水平相契合。
简介:〔本刊讯〕山东省审计厅审计情况通报会12月9日上午在济南南郊宾馆举行。柏继民厅长代表省审计厅向社会各界通报了今年以来全省的审计情况。应邀参加会议的有中央驻鲁和省、济南市的各新闻单位负责人及记者,有省委、省人大、省政府、省政协、省纪委、省法院、省检察院等有关部门的负责同志,还有人民银行济南分行、审计署驻济南特派办的负责人及省审计厅特约审计员。通报会由张玉忠副厅长主持。张兆喜、王谦华、韩荣祥等厅领导和各处室单位负责人参加了通报会。现将通报情况刊登如下。今年以来,我省各级审计机关认真贯彻朱镕基总理关于“全面审计,突出重点,注意发现大案要案线索”的重要指示和省委、省政府、审计署的工作部署,紧紧围绕经济