简介:本文从加剧公司融资约束和促使管理者投资短视两方面检验了大股东减持影响公司投资效率的机理,研究结果发现:(1)在大股东减持的公司中,公司投资规模与投资机会的敏感性显著弱于没有减持的公司;(2)大股东减持抑制而不是提高了股价高估对公司投资规模的促进作用,且这种抑制作用仅在融资约束程度较高的公司中显著。本文的研究结果支持了融资约束效应,不支持投资短视效应。这与已有研究关于大股东减持传递公司估值偏高和盈利前景不佳的信息,减持前存在较强的信息操纵行为相吻合。本文的研究拓展了内部人交易经济后果的理论研究视角,也有助于监管机构制定政策降低大股东减持对实体经济的伤害。
简介:考虑产品生产过程中碳减排对需求的影响,将碳交易和碳排放约束融入企业利润函数,研究供应商与制造商势之间的减排博弈;设计一种自执行旁支付契约,解决以往旁支付契约供应链协调过于强调博弈参与方自发参与而未能有效考虑系统利润增量分配合理性与公平性的问题,并进行数值分析。研究表明:当制造商和供应商之间为斯坦伯格博弈时,主导者可以通过提高减排量引导跟随者也提高减排量;当制造商和供应商之间执行完全信息静态博弈时,企业可在决策前释放提高减排量的可信信号,使双方都提高减排量;新的旁支付自执行契约,可使决策双方依靠个人理性的分散决策取得集体理性的集中决策效果。
简介:2006年是“十一五”发展的开局之年,渝长燃气公司坚持以经济建设为中心,紧紧围绕“稳步推进谋发展,深化管理创效益,安全平稳供水气”的工作思路,在重庆燃气集团的正确领导下,坚持“和谐、务实、安全、高效”的企业宗旨,狠抓经营管理,努力拓展市场,加快基本建设步伐,生产经营、财务收入蒸蒸日上。时间过半、任务过半,上半年经济效益和基本建设取得了新的重大进展,企业文化建设有了新的突破,职工精神面貌有了新的变化,企业形象有了新的提升,三个文明建设取得新的成绩,职工收入进一步提高,为全面完成全年各项经济指标、工作任务打下了坚实的基础。